Panda Bonds e a nova dimensão financeira da relação Brasil-China

A China vem se tornando, cada vez mais, o assunto do momento. De carros elétricos a painéis solares e energia eólica, passando por terras raras, exportação de carne e soja, tecnologia e inteligência artificial, hoje é difícil pensar em uma área que não tenha alguma conexão com a China — especialmente no Brasil.

Em 2025, segundo levantamento do Conselho Empresarial Brasil-China (CEBC), o Brasil foi o país que mais recebeu investimentos chineses no mundo, com US$ 6,1 bilhões em aportes.

Mas essa relação nem sempre teve a dimensão que tem hoje. Durante muito tempo, quando se falava em comércio entre Brasil e China, a imagem era relativamente simples: de um lado, o Brasil exportando commodities; do outro, produtos chineses que se destacavam principalmente pelo preço e nem sempre eram associados à qualidade.

Esse cenário mudou muito.

Mais de 50 anos depois do estabelecimento das relações diplomáticas entre os dois países, a China deixou de ser apenas um grande comprador de commodities brasileiras ou uma fonte de produtos importados. Hoje, está presente em setores como energia, infraestrutura, mineração, indústria automotiva, tecnologia e serviços, enquanto empresas brasileiras também buscam cada vez mais oportunidades no mercado chinês.

E essa aproximação começa a aparecer também no sistema financeiro.

Um exemplo recente é a conexão promovida pela UnionPay entre o ecossistema de pagamentos chinês e o Pix. Desde 2026, usuários do aplicativo da UnionPay e de aplicativos de bancos chineses conectados à sua rede podem escanear o QR Code de estabelecimentos brasileiros participantes do Pix e realizar o pagamento diretamente a partir da conta que já utilizam na China. Na prática, o consumidor paga utilizando sua conta e sua moeda de origem, enquanto o comerciante brasileiro recebe o valor em reais pelo sistema local, com a conversão ocorrendo dentro do próprio fluxo de pagamento.

Isso parece uma mudança pequena, mas é bastante simbólica: reduz uma das fricções de uma operação financeira entre os dois países. O consumidor chinês não precisa ter reais ou uma conta bancária brasileira para utilizar um meio de pagamento local, e o comerciante brasileiro não precisa receber ou administrar renminbi.

Agora, essa aproximação começa a aparecer também no financiamento.

É aí que entram os chamados Panda Bonds

Spacca

Panda Bonds são, de forma simples, títulos de dívida emitidos por empresas, governos ou outras entidades estrangeiras dentro do mercado chinês e denominados em renminbi. Eles existem desde 2005, mas por muitos anos permaneceram distantes da realidade brasileira.

Isso começou a mudar em 2024, quando a Suzano realizou sua primeira emissão de Panda Bonds, tornando-se a primeira empresa não financeira das Américas a acessar esse mercado. A companhia voltou a emitir na China em 2025.

Em 2026, o tema ganhou ainda mais relevância com o anúncio de que o próprio governo brasileiro pretende realizar sua primeira emissão soberana de Panda Bonds, com uma captação que pode chegar a RMB 5 bilhões.

O movimento chama atenção não apenas pelo financiamento em si. Ele mostra como a relação entre Brasil e China vem ganhando novas camadas.

Em um cenário internacional cada vez mais polarizado, no qual decisões políticas e comerciais podem alterar rapidamente custos, fluxos de capital e condições de acesso a mercados — como mostram as recentes mudanças na política tarifária dos Estados Unidos — diversificar fontes de financiamento deixa de ser apenas uma decisão financeira e passa também a ser uma decisão estratégica.

É nesse contexto que os Panda Bonds ganham relevância. Eles não substituem as formas tradicionais de captação, nem serão necessariamente a melhor alternativa em todos os casos. Mas representam um mercado adicional, uma nova base de investidores e uma possibilidade concreta de financiamento em renminbi que Brasil e empresas brasileiras passam a poder considerar com maior atenção.

A emissão planejada pelo governo brasileiro é, portanto, mais do que uma operação de dívida. É mais um sinal de que a relação entre Brasil e China já ultrapassou há muito o comércio de commodities e o investimento direto e começa a alcançar também o mercado de capitais.

Falar de China hoje é mais do que moda. É estratégia.

E, se o melhor momento para olhar para a China foi ontem, o segundo melhor é hoje.

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